PSL、LTRO、QE有什么區別？
隨著經濟增長的下滑，中國央行的貨幣政策是否會進一步寬松，引發各方猜測
彭博社今天報道，中國央行今年將增加PSL規模，允許更多銀行參與其中
《華爾街日報》今天援引知情人士的話說，央行正在考慮推出中國版LTRO
國泰君安分析師在之前的報告中表示，央行曲線注資政策性銀行類似于定向QE
QE、LTRO、PSL、MLF、SLF，央行的這些貨幣政策工具有什么區別？華爾街見聞綜合多位分析師報告，幫您理清這一亂七八糟的麻煩
PSL與中國央行再貸款的區別 1)是否需要抵押品:PSL需要抵押品，再貸款是無抵押信用貸款
2 外匯賺錢返傭)期限：去年4月，央行向國開行注入1萬億PSL資金，期限長達3年
再貸款是短期的，基本上最長不超過一年
具體分為20天、3個月、6個月、1年期4個檔次，3個月類型最多
3)工具性質不同:從貨幣政策調控框架的角度來看，PSL已經演變成央行的貨幣政策工具，可以引導市場中期利率
再貸款是一 Xm返傭網種信貸政策工具，只提供資金，對市場利率沒有指導作用
與歐洲央行的LTRO不同，PSL不同于歐洲央行的LTRO PSL定向資金的去處，如發給國開行的PSL定向支持棚改，因此具有較強的資金配置指導功能
LTRO沒有明確的指導
雖然歐洲央行希望銀行用這筆錢購買國債和貸款，但事實證明，許多歐洲銀行將LTRO資金重新存入歐洲央行
此外，LTRO的對象是商業銀行而不是政策性銀行，而PSL推出的國開行則是中國政策性銀行
LTRO與QE的區別 民生證券研究院執行院長管青友表示，兩者都利用擴大央行資產負債表來緩解流動性緊張
區別在于： 1)LTRO有到期期限，央行資產負債表不是永久擴張(歐洲是三年)
央行QE是資產負債表的永久擴張
2)LTRO釋放的規模由銀行需求決定，而QE是央行提前確定的 外匯返傭平臺規模
3)LTRO提供的流動性具有資金成本
從這三個特點來看，LTRO更像是長期逆回購，但中國版LTRO對應的抵押品可能是地方政府債券
MLF與LTRO的區別 MLF也類似于LTRO，為銀行提供了流動性，降低了銀行間市場利率
區別在于:MLF期限一般為3個月
雖然央行會延長大部分到期金額，但商業銀行對資金滾動延續的預期并不穩定
LTRO期限更長，利率更低
讓我們以更簡潔的圖表形式進行比較： 央行研究局首席經濟學家馬軍否認了近期市場謠言中國版QE的謠言
他說，央行擁有定向再貸款、利率、存款準備金率和各種流動性調整工具，足以保持合理的流動性，保持貨幣和信貸的穩定增長，沒有必要直接購買新的地方債券進行基本貨幣
此外，法律還規定，央行不得直接向政府提供融資
《中國人民銀行法》第二十九條規定，中國人民銀行不得透支政府財政，不得直接認購、承銷國債等政府債券
從這個意義上說，中國央行購買政府債券似乎仍然存在法律障礙
中國版LTRO 外匯開戶返傭可能是中國央行百寶囊中的新工具
