香港黃金市場
香港黃金市場(HongKongGoldMarket)香港黃金市場簡介 香港黃金市場已有90多年的歷史
其形成標志著香港金銀貿易市場的建立
1974年，香港政府撤銷了對黃金進出口的管制，此后香港金市發展迅速
由于香港黃金市場只是填補了紐約、芝加哥市場和倫敦開放前的差距，可以連接亞洲、歐洲、美國，形成一個完整的世界黃金市場
其優越的地理條件引起了歐洲金商的關注
倫敦五大金商和瑞士三大銀行紛紛來港設立分公司
他們將倫敦的黃金交易活動帶到香港，逐漸形 外匯返傭平臺成無形的當地“倫敦黃金市場”，推動香港成為世界主要黃金市場之一
目前，香港黃金市場由三個市場組成： （1）香港金銀貿易市場具有中國基金經銷商的優勢，有固定的交易場所
主要交易的黃金規格為司馬5個99標準金條，交易方式為公開價格和現貸交易； (2)香港倫敦金市場，以外資為主體，無固定交易場所； (3)香港黃金期貨市場，是一個正規的市場，其性質與紐約和芝加哥商品期貨交易所的黃金期貨相同
正規的交易方式和健全的制度可以彌補金銀貿易場的不足
香港金市的經營特點 香港是一個經濟自由的社會，黃金交易的自由度相當高
經過近幾十年的發展，一些市場交易特征逐漸產生: ①自律形式的監督經營； ②現貨交易形式，交易類型多； ③黃金期貨和倫敦黃金的投資形式是最活躍的； ④黃金中轉地，實金活動較多； ⑤聯系匯率制度削弱港元金價波動，市場參與者較高峰期減少； ⑥國內市場的開放和投資興趣的增加使運營商充滿信心；香港黃金市場的管理機構和監管機構 1、管理機構：香港金融管理部門、香港證監會 2、監管規定： （l）香港金融管理部門關于金銀管理條例和商業銀行、證券公司、經紀公司關于黃金的條款
（二）中國證監會關于期貨交易所管理的法律法規
3、相關組織： （l）香港金銀貿易場 （2）香港黃金期貨交易所 (3)香港倫敦金市場 （4）香港黃金交易員協會 (5)期貨協會 4、監管特征： （l）香港金管局負責貨幣儲備黃金管理
（2）中國證監會負責黃金期貨交易所的管理
（3）金管司協助管理香港金銀貿易場和香港倫敦黃金交易所
(4)工商局和珠寶商會管理金首飾制造業
（5）香港是世界五大黃金交易市場之一，也是唯一擁有實金交易、無形市場和期貨市場的地區
（6）香港黃金市場是一個完全市場化的黃金交易共存體系，主要反映黃金投資和商品黃金交易的特點
香港黃金市場規模 （l）實金交易由香港金銀貿易商經營
無形黃金交易，紙黃金投資由香港倫敦黃金交易所經營
黃金衍生品由香港黃金期貨交易所經營
上述交易規模是亞太地區最大的交易規模，大部分交易是投資金融黃金交易
（2）商品黃金香港主要需求消費市場
1992年規模達到99.1噸，到2001年減少到46.1噸
香港黃金市場各種交易模式簡介 （l）期貨
1980年，香港期貨交易所開始經營黃金期貨業務，交易以單獨喊價的方式進行
多方合同以100金盎司為單位，保證金為每份合同1500美元
以每金盎司美元定價，每份合同的價格變為10美元或其倍數
如果每金盎司的價格變化超過上一個交易日的結算價格40美元，交易將暫停30分鐘，以支付額外的保證金
交易沒有任何變動限制
完成每份合同時．賣方交付100金盎司標準金
期貨交易所按照管理規則進行管理，按照紐約市場規則進行管理
（2）倫敦金
1974年，在香港市場自由交易后，倫敦黃金交易所和蘇黎世黃金交易所在香港設立了分支機構，建立了香港倫敦黃金市場
這是一個現貨市場，黃金在倫敦交付，交易后兩個交易日在紐約以美元結算
香港倫敦黃金市場的客戶可以使用特殊的信用安排來延遲結算
方法包括借款黃金或美元、基本保證金和價格變動保證金
這個市場進一步發展，形成了香港獨特的香港倫敦金延遲結算市場
全球黃金交易商、制造商和制造商都參與了市場交易
（3）香港金銀貿易場已有幾十年的歷史，有固定的交易場所
黃金以港元/兩定價，交付標準金99%，主要交易黃金規格為5個司馬兩為一條的99標準金條
目前采用公開叫價、手勢交易的方式
貿易場由172名會員和31名交易場認可的金條熔鑄商管理
香港金銀貿易場是一個完全不受政府干預或監管的交易場所
它已經運行了70多年，成為亞洲交易員、黃金珠寶商、長期投資者和投機者認可的交易場所
（4）香港實金市場：主要產品為金條、金幣、金元寶、金像、金佛
香港金條的溢價一般為1％，這是銷售金條的基本規則，溢價可以確定
黃金價格可隨市場波動進行現場交易，在香港銀行、金店擔資銀行銷售，形成實金、黃金存折、黃金券三種投資產品
（5）黃金市場：香港是世界第三大黃金出口商，僅次于意大利和瑞士
香港有1800多家珠寶店和1000家制造商，由各種珠寶協會自律管理
與倫敦、紐約和香港黃金市場相比， 黃金交易作為一種重要的商品、投資工具、貨幣和保存手段，遍布世界五大洲
目前，全球約20個國家中有30多個主要城市有黃金交易市場
根據區域分布、交易規模、運營模式和定價影響，倫敦、蘇黎世、紐約和芝加哥是世界上四個最重要的黃金市場，香港
雖然蘇黎世市場僅次于倫敦，但主要是小金條和金幣的實際貿易，沒有固定制度
此外，構成市場的瑞士三家銀行的報價不公開，市場結算功能不突出；芝加哥的IMM在黃金交易品種設置上與COMEX相似，因此我們主要比較倫敦、紐約和香港的黃金市場，這三個市場位于歐洲、美國和亞洲
交易時間形成24小時不間斷循環，定價相互影響，運行機制不同，典型互補
歷史沿革 在這三個市場中，倫敦的黃金交易歷史最悠久，主要是現貨交易
早在300年前，倫敦就成為世界黃金融化、鑒定和運輸的中心
1919年9月12日，以洛西爾銀行為主的五家銀行在倫敦開始了黃金聯合定價，這也成為倫敦黃金市場的里程碑，為倫敦作為世界黃金結算中心奠定了基礎
1982年4月，倫敦期貨黃金市場開業，但黃金現貨交易在倫敦乃至世界黃金市場仍占有重要地位
COMEX成立于1933年，1994年并入紐約商品交易所（NYMEX）COMEX于1957年開始黃金期貨交易，芝加哥IMM于1972年開始黃金期貨業務
1975年，美國政府取消了對個人投資黃金的限制，兩年后美元貶值
投資和保值需求的增長刺激了美國黃金期貨交易的快速發展
目前，COMEX和IMM已成為世界上最大的黃金期貨市場
香港黃金市場的形成是以香港金銀貿易場的成立為標志的，其前身是1910年成立的金銀行業（GoldandSilverExchangeCompany），1918年更名為金銀貿易場（ChineseGoldandSilverExchangeSociety）
1974年，隨著香港政府取消黃金進出口管制，香港優越的地理條件導致倫敦和蘇黎世在香港設立分支機構，逐漸形成無形的當地“倫敦黃金市場”，促使香港成為世界主要黃金市場之 Xm返傭網一
1980年，香港期貨交易所開始經 外匯賺錢返傭營黃金期貨業務
三地黃金市場主要特市場特市 倫敦是歐洲黃金交易市場的代表，以大型黃金商業網絡為主體，連接全球黃金現貨交易，沒有固定有形的市場，頭寸和交易量不透明；首席執行官是美國黃金交易市場的代表，其黃金交易最大的特點是將黃金交易納入完整的期貨市場體系；香港是亞洲黃金交易市場的代表，最顯著的特點是有專門從事黃金交易的場所，并且期間和現在以各種形式共存
與倫敦黃金市場COMEX相比，香港金銀貿易場交易標的成色995金條成色995金條成色99金條交易單位100盎司100盎司100司馬兩報價單位美元/盎司美元/盎司HKD/司馬兩最小變化10美分/盎司10美分/盎司0.5HKD/司馬兩 注:1金衡盎司=31.1034807克；1司馬2=1.20354金衡盎司=37.4284991克；港金/倫敦金成色兌換率=1.19136開盤時間比較 (1)香港--------09:00-17:00 (2)倫敦--------15:30-23:30(冬令時間16:30-00:30) (3)紐約--------20:20-01:30(冬令時間21:20-02:30) 每年4月的第一個星期一，是夏令時間的開始，每年10月的最后一個星期一，是冬令時間的開始，三個市場的黃金市場價格相互關系 （1）世界主要黃金市場的交易時間以倫敦時間為準，形成倫敦、紐約（芝加哥）連續黃金交易
(2)倫敦每天上午100)：早盤定價30揭開了北美金市的序幕
紐約、芝加哥等人紛紛打電話，當倫敦下午定價時，紐約等人仍在交易中，此后香港也加入了進來
（3）倫敦尾市將影響美國早市價格，美國尾市將 外匯開戶返傭影響香港開盤價，香港尾市價格和美國收盤價將影響倫敦開盤價，這樣一個周期
與倫敦金市相比，三地市場運行模式與倫敦金市相比 1、倫敦金市交易形式 (1)定盤交易 （2）24小時場外現貨交易 (3)期貨交易 2、由倫敦金市金商組成 (1)莫卡特公司（Mocatta